正规配资平台官网:炒股票杠杆平台-国海富兰克林基金赵晓东：当下最显眼的机会在港股

　　“港股最大的优势就是便宜。”近日，国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东在接受澎湃新闻采访时表示 ，港股目前估值处于低位，且大部分大企业注重股东回报
，在分红 、回购方面更为积极，公司治理也更为规范 ，“当下最显眼的机会在港股 。 ”

　　从资金面看
，赵晓东认为，南下资金持续流入成为港股重要支撑 ，尤其在境内低利率环境下
，港股高分红资产吸引力凸显。若美国降息周期开启或人民币进入升值通道，港股有望迎来进一步的估值修复动力
。

　　在具体配置方向上 ，赵晓东当前重点关注港股中的地产、银行及互联网板块。

　　他指出
，地产行业目前已处于底部区域，反而为逆向布局提供窗口 ，更看好存量包袱轻的央企；银行板块兼顾成长型与困境反转型标的
，但也需关注按揭与消费贷资产质量压力；互联网领域则强调应聚焦具备稳固流量壁垒
、且在大模型竞争中占据优势的头部企业 。

　　整体来看，赵晓东在港股投资中采取“防守反击”策略 ，强调在低位布局优质资产，并密切关注宏观变量与行业基本面的边际变化
。

　　预计南下资金流入趋势仍将延续

　　采访中
，赵晓东明确表达了其对港股的青睐。

　　在他看来，投资港股的核心逻辑在于其显著的估值优势与优质的公司治理 。港股目前估值处于低位 ，且大部分大企业注重股东回报
，在分红、回购方面更为积极，公司治理也更为规范
。此外 ，港股还拥有一批稀缺的行业龙头标的
，其价格更低 、分红率更高，配置价值凸显。

　　关于港股估值修复的动力与节奏 ，赵晓东从利率环境与资金流向两方面进行了剖析 。他指出
，若以当前约4%的美国利率水平衡量，港股的相对吸引力有限；然而若参照国内约1.5%的利率环境 ，港股近6%的分红率则显示出明显的配置价值
，这意味着其估值仍具备上行空间
。

　　资金层面，赵晓东表示 ，南下资金已成为港股市场重要的增量来源，境内投资者对港股的定价影响力持续增强。尤其在境内低利率背景下
，港股较高的分红回报对内地资金具有持续吸引力，预计南下流入趋势仍将延续 。

　　展望未来 ，赵晓东认为两大外部变量可能进一步提振港股：一是若美国开启降息周期
，有望带动全球资金回流港股市场；二是若人民币进入升值通道，则以人民币计价的资产吸引力将上升 ，尤其有利于现金流稳定的高分红标的
。

　　当前为地产行业逆向布局的窗口期

　　针对市场普遍谨慎的地产行业
，赵晓东认为其虽仍面临基本面压力——房价下行
、供给过剩及政策对二手市场的冲击尚未完全消散，但行业已处于底部区域 ，反而提供了逆向布局的窗口。他预计
，明年一季度或将迎来稳定地产的政策，其目标在于稳住市场信心 ，而非助推房价上涨 。

　　在地产行业标的选择上
，赵晓东更青睐存量土地少、无高位拿地“包袱
”的央企地产商。相比之下，部分存量土地较多的央企 ，盈利修复空间可能受限
。而对于那些负债规模与销售体量严重失衡的高负债房企，他认为大概率需通过债务重组解决问题
，这类企业的改善仍有待更具力度的政策支持打破恶性循环。

　　成长型银行与困境反转型银行

　　银行板块作为赵晓东的第一大重仓行业，其核心配置逻辑在于低估值与稳定的分红回报 。

　　在选股方法上 ，赵晓东主要依据 PB（市净率）指标
，同时结合银行的业务结构与发展阶段进行综合判断：对于成长型银行，年利润增长稳定 、零售业务占比高
、经营风格稳健 ，尽管PB估值相对较高
，他仍会长期持有；对于困境反转型银行，其PB值已处于极低水平 ，预计随着存量坏账逐步出清
，其盈利能力和估值有望迎来修复，投资机会将逐步显现
。

　　谈及银行板块的风险 ，赵晓东指出需重点关注两类资产质量压力：一是按揭贷款坏账率持续攀升；二是个人消费贷、经营贷坏账率已处于2%–3%的较高区间。若房价进一步下跌超10%
，相关信用风险可能加剧 。不过他也强调，从当前情况看 ，即便房价下跌10%，所带来的坏账压力仍在金融体系可控范围之内
，尚不构成系统性威胁
。

　　在跨市场选择上，赵晓东更倾向于港股银行股 ，主要因其估值更低 、且有保险等长期资金作为支撑。同时他提示道
，投资者需关注两地市场在分红税收政策上的差异，这或对实际收益产生影响 。不过 ，他也指出
，保险公司等长期资金机构倾向于通过境外账户直接投资港股，银行股是其重要投资标的 ，这构成了港股估值韧性的重要来源
。

　　更看好具备稳固流量壁垒的互联网企业

　　港股互联网也是赵晓东长期持有的板块之一。他表示
，会重点关注港股互联网企业的科技属性，尤其是大模型领域布局 。

　　赵晓东分析 ，目前大模型领域的竞争格局已逐渐清晰：头部公司凭借资金与数据优势建立起竞争壁垒
，而中小厂商因投入有限，难以持续跟进 ，未来该赛道“大概率仅有一到两家头部企业能够胜出”
。

　　在头部互联网企业对比中，赵晓东更看好具备稳固流量壁垒的企业
，其核心流量产品能支撑多业务变现，盈利模式成熟；相反 ，部分企业缺乏清晰的护城河
，主营业务面临激烈竞争，利润实现存在不确定性 ，因此他只予以少量配置。对于聚焦电商领域的企业
，赵晓东指出，若所处行业竞争激烈
、价格战频繁 ，其盈利表现往往持续承压 。

　　谈及港股互联网龙头的估值与前景
，赵晓东在交流中表示，当前股价已接近合理反映基本面 ，整体弹性有限。

　　对于行业未来可能出现的上涨动力
，赵晓东则认为需关注两方面信号：一是货币政策环境，无论是国内还是美国降息 ，均有望为板块提供流动性支持；二是AI应用需实现切实的业绩贡献
。

（文章来源：澎湃新闻）