按天股票配资:股票配资炒股公司-光大证券：8月国内工程机械“淡季不淡” 非挖品类内销景气度显著复苏

　　光大证券研报表示，2025年8月国内挖掘机内销“淡季不淡 ” ，非挖品类景气度显著复苏 。两会政策支持力度较大
，工程机械中期需求持续复苏有保障
。2025年8月挖掘机出口持续增长，工程机械出海仍大有可为。2025年8月电动装载机销量维持大幅提升趋势 ，工程机械电动化有望加速 。

　　【高端制造】8月国内工程机械“淡季不淡
”
，非挖品类内销景气度显著复苏

　　2025年8月国内挖掘机内销“淡季不淡”，非挖品类景气度显著复苏

　　2025年8月我国挖掘机（含出口）销量16523台 ，同比增长12.8%；其中内销7685台，同比增长14.8%
。2025年1-8月我国挖掘机（含出口）销量154181台
，同比增长17.2%；其中内销80628台，同比增长21.5%。非挖品类工程机械内销呈现明显复苏趋势 ，2025年8月装载机内销销量同比增长18.3%；平地机内销销量同比增长16.1%；汽车起重机内销销量同比增长28.2%；履带起重机内销销量同比增长51.7%；随车起重机内销销量同比增长24.2% 。

　　8月通常是工程机械市场的传统销售淡季
，受高温 、降雨等天气因素及工程施工节奏放缓影响，销量往往会出现阶段性回落。但2025年8月 ，国内工程机械销量逆势表现亮眼
，呈现显著的“淡季不淡 ”特征，印证了内需周期修复上行的趋势
。从增长源看 ，我们仍看好工程机械更新换代的持续增长对工程机械的销量拉动。挖掘机等工程机械销量上一轮周期从15年底部快速增长
，到21年初见顶，考虑到工程机械使用寿命通常为8-10年 ，我们测算国内工程机械25年及后续几年存在复合30%左右的替换量增长
，有望对未来挖掘机销量形成有力支持 。此外，工程机械二手机大量出口海外发展中国家 ，客观上拉低了国内工程机械保有量，也是支撑新机销量的一个重要因素
。

　　两会政策支持力度较大
，工程机械中期需求持续复苏有保障

　　资金方面，2025年政府工作报告中提出今年拟发行超长期特别国债1.3万亿元 ，比上年增加3000亿元；加快实施一批重点项目
，推动“十四五
”规划重大工程顺利收官；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，同比增加5000亿元 ，重点用于投资建设
、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府债务等。报告提出要加大财政政策逆周期调节力度
，尤其是特别国债 、专项债券增发以及政府“化债”，有望对基建投资起到拉动效果 ，进而带动下游设备需求 。

　　结构方面
，2025年政府工作报告提出要深入实施新型城镇化战略，持续推进城市更新和城镇老旧小区改造 ，加快健全城市防洪排涝体系
，以及燃气
、给排水、热力 、地下管廊等建设；发展数字化、智能化基础设施，完善无障碍适老化配套设施
。报告表明 ，政府将继续加强城市基础设施建设投入，推动新型城镇化发展；尤其是在地下工程
、市政建设、水利工程等领域
，对工程机械的需求将持续增长。

　　2025年8月挖掘机出口持续增长，工程机械出海仍大有可为

　　2025年8月挖掘机出口销量8838台 ，同比增长11.1% 。2025年1-8月挖掘机出口销量73553台
，同比增长12.8%
。2025年，我国工程机械出口面临着俄乌形势变化 ，东南亚 、非洲
、中东市场基建与矿山机械需求提升
，欧美高端市场渗透率提升等机遇与挑战，同时也面临着中美关税不确定性风险。随着我国工程机械龙头纷纷加大海外布局力度 ，我国工程机械出口有望维持增长趋势 。

　　2025年8月电动装载机销量维持大幅提升趋势
，工程机械电动化有望加速

　　2025年8月电动装载机销量2477台，同比增长159.4%；电动化率达到了26.2% ，同比提升了14.8个百分点
。2025年1-8月电动装载机销量18821台
，同比增长154.8%；电动化率达到了22.6%，同比提升了13.6个百分点。2025年政府工作报告中提出 ，要加快经济社会发展全面绿色转型，推动重点行业节能降碳改造
，推进新能源开发利用；统筹产业结构调整，推进绿色低碳发展 。我们认为绿色化、电动化是工程机械行业未来的重点发展方向之一 ，国内厂商借电动化东风不断超车
，工程机械电动化进程有望加速推进，带来主机厂营收利润的进一步提升。

　　风险分析：基建投资力度不及预期 ，工程机械海外出口不及预期
，行业价格竞争加剧，中美关税不确定性风险
。

（文章来源：界面新闻）